香港理工大學林基財教授到亞大演講!

張貼者:2015年3月7日 下午4:12ASIA Asiau   [ 已更新 2015年3月7日 下午4:13 ]

2015-03-06

香港理工大學講座教授林基財到亞洲大學演講,引述投資大師華倫巴菲特的話:公司可以制定股價策略,來吸引特定的投資人。

圖說:管理學院院長楊聲勇致贈林基財教授亞洲大學現代美術館紀念品。

亞洲大學(Asia University, Taiwan)管理學院舉辦學術講座,3月4日下午邀請香港理工大學講座教授林基財以「股價高低對公司創新研發的影響」為主題演講,亞洲大學、暨南大學等多位財金系老師及研究生與會座談。林基財教授引述投資大師華倫巴菲特所言:『公司可以制定股價策略,來吸引特定的投資人。』,值得深思參考。

林基財教授學養豐富,研究卓越,發表多篇論文在Review of Financial Studies 以及Journal of Financial Economics 頂級財務期刊。他說,一般而言,高股價的公司相對於低股價的公司具有創新研發的誘因,然而低股價的公司有可能會吸引短期投機獲利的投資人並且導致股價波動。對風險規避的公司經理人而言,他們傾向設定較高的股價來篩選長期的機構投資人以協助公司進行研發創新與提升公司價值。

林基財教授以『公司專利權引用』作為研發創新的代理變數,他表示,在考量機構投資人、股票流動性、公司成長機會、相關研發資本投入、產業特性以及年度固定效果後,平均而言,公司股價上升2倍,將會使公司專利權引用上升10%。結果顯示公司維持高股價能夠鼓勵經理人進行研發創新。

「高股價也可以支持公司經理人持續進行研發創新!」林基財教授說,財務上,由於研發創新必須認列為當期費用,故公司可以降低研發支出作為提升短期盈餘的手段,但很有可能會吸引到短期投機者而非長期的機構投資人,進而 使得股價下跌,減少公司研發的能量。相反地,機構投資人看中的是公司的長期價值,當公司經理人持續進行研發支出時,不會因為短期研發失敗造成盈餘下跌而被迫離職;長期來看,高股價給予機構投資人持續投資公司的理由。

林教授也利用初次發行新股股價以及股票分割作為解決股價與研發創新之間內生性的問題,結果發現初次發行股價和研發創新呈現統計正相關,股票分割會使得股價下跌並且減少研發創新,再次驗證高股價極有可能增加研發創新的論點。

財金系主任張眾卓說,林基財教授的演講,生動精闢,印象深刻。會後,管理學院院長楊聲勇致贈林基財教授亞洲大學現代美術館紀念品,希望與林基財教授未來有更多學術交流合作的機會,擴展視野。

 

圖說:林基財教授蒞臨亞洲大學演講會後合影。

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